Anfang November stabilisierten sich die Kupferpreise und erholten sich, hauptsächlich aufgrund günstiger makroökonomischer Bedingungen im Ausland und der Unterstützung durch inländische Industrien. Erstens: Während der palästinensisch-israelische Konflikt andauert, lässt die Risikoaversion des Marktes allmählich nach; Zweitens: Da die US-Wirtschaftsdaten im vierten Quartal schwächer werden, schwankt der US-Dollar-Index nach unten und der Markt beginnt auch über die Erwartung von Zinssenkungen zu spekulieren. Die günstige makroökonomische Situation im Ausland hat weitgehend den Anstoß für die Erholung der Kupferpreise gegeben. Ende Oktober wurden häufig inländische Fördermaßnahmen veröffentlicht, und nach dem Anreiz durch Staatsschulden in Billionenhöhe wechselte der Markt von leer zu bullisch, was den Kupferpreis in die Höhe trieb. Auf dem Industriemarkt bestand nach dem starken Rückgang des Kupferpreises eine starke Bereitschaft, den Tiefpunkt zu stützen, und die Downstream-Betriebsrate stieg deutlich an. Nachdem sich der Kupferpreis jedoch stark erholte, ging die Gesamtbetriebsrate deutlich zurück.
Der US-Dollar-Index beginnt zu schwächeln
Aus makroökonomischer Sicht in Übersee wird der US-Dollar-Index im vierten Quartal dieses Jahres und im ersten Quartal des nächsten Jahres nach unten schwanken. Aufgrund der starken finanziellen Eigenschaften von Lun Copper wird es von diesen positiven Auswirkungen stark betroffen sein. Der aktuelle Zinserhöhungszyklus der Fed ist möglicherweise beendet. Der Schlüssel liegt darin, wann die Zinssätze gesenkt werden müssen. Anfang November schwächten sich der US-PMI und die Beschäftigungsdaten außerhalb der Landwirtschaft ab, und die Zinssenkungswetten am Markt wurden einst von Juni nächsten Jahres auf Mai oder sogar März verschoben. Nachdem die Zinssenkungserwartungen jedoch durch das Erwartungsmanagement der Federal Reserve-Beamten unterdrückt wurden, sind sie verblasst. Unter dem Druck der hohen Auslandszinsen dürfte sich die US-Wirtschaft eher abschwächen. Wir gehen davon aus, dass der US-Dollar-Index weiter schwächeln wird, da die Wirtschaftsdaten für das vierte Quartal nacheinander veröffentlicht werden. Darüber hinaus werden schwächere Wirtschaftsdaten auch dazu beitragen, die Inflationserwartungen zu senken, was wiederum dazu beitragen wird, die Zinssenkungserwartungen anzukurbeln, was ebenfalls Druck auf den US-Dollar-Index ausüben wird. Darüber hinaus hat der palästinensisch-israelische Konflikt die Dauer von fünf Wochen überschritten und Israel hat von Luftangriffen auf Bodenangriffe umgestellt. Es gibt keine offensichtlichen Anzeichen für ein Risikospillover. Die weltweite Risikoaversion hat sich deutlich abgekühlt und eine steigende Risikobereitschaft ist nicht gut für den US-Dollar, wohl aber gut für Risikoanlagen.
Es kommen wieder starke innenpolitische Erwartungen
Im Inland wurden seit der Stimulierung der Billionen-Dollar-Staatsschuldenpolitik häufig günstige makroökonomische Maßnahmen erlassen, und seit fast drei Wochen gären starke Erwartungen an die heimische Wirtschaft. Die schwarze Serie hat sich gut bewährt, hat aber einen schwachen Strahlungseffekt auf Kupfer und die Gesamtmarktdifferenzierung ist groß. Wir glauben, dass dies auf die Tatsache zurückzuführen ist, dass günstige politische Maßnahmen weniger wesentliche Vorteile für Nichteisenkupfer haben. Andererseits liegt es am insgesamt hohen Niveau des US-Dollar-Index, der immer noch einen gewissen Druck auf Kupfer ausübt.
In Bezug auf die Industrie herrscht in China derzeit eine Situation mit niedrigen Lagerbeständen, die auf ein starkes Angebot und eine starke Nachfrage zurückzuführen ist. Daten zeigen, dass die monatliche inländische Produktion von raffiniertem Kupfer im dritten Quartal 1 Million Tonnen erreicht hat, was einem Anstieg von 10 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Gleichzeitig liegt das Importvolumen im gleichen Zeitraum wie in den Vorjahren, allerdings ist der inländische explizite Bestand nicht gestiegen, sondern gesunken, was die starke Inlandsnachfrage verdeutlicht.
Den relativ hochfrequenten Daten zufolge besteht in der nachgelagerten Industrie eine starke Bereitschaft, niedrige Kupferpreise zu unterstützen, aber eine schwache Bereitschaft, diese zu erhöhen. Von Ende September bis Mitte Oktober, als die Kupferpreise stark fielen, stieg die Auslastung von raffinierten Kupferstäben deutlich an. Bevor die Futures-Preise ihren Tiefpunkt erreichten und sich erholten, übernahmen die Kassaprämien die Führung bei der Expansion. Da die Kupferpreise weiter steigen, sind die Downstream-Betriebsraten deutlich gesunken, was zeigt, dass Downstream-Kupfer nicht pessimistisch, aber kaum optimistisch ist. Im Allgemeinen bleiben die Ansichten zur industriellen Transformation tendenziell hinter der makroökonomischen Politik zurück. Wenn die Ansichten der Industrie nach und nach mit der makroökonomischen Politik übereinstimmen, wird die Nachhaltigkeit des Marktes erheblich zunehmen.
Im Allgemeinen werden inländische und ausländische makroökonomische Faktoren am Ende des Jahres nachwirken. Die Abwärtsbewegung des US-Dollar-Index im Ausland und die starken inländischen Wirtschaftserwartungen sind die Hauptantriebskräfte für den Aufwärtstrend der Kupferpreise. Es ist mit einer Nachhaltigkeit des Aufwärtstrends der Kupferpreise zu rechnen. Derzeit fällt der Übersee-Dollar-Index nicht reibungslos, so dass es kein offensichtliches Resonanzphänomen gibt. Auch die Kupferindustrie zeigt einen Aufwärtstrend. Nach der Hochsaison sind die Lagerbestände immer noch niedrig und werden weiterhin abgebaut, sodass die Kupferpreise leicht steigen, aber nur schwer fallen können. Es wird erwartet, dass sich Angebot und Nachfrage in Zukunft leicht abschwächen, und das allgemeine Muster niedriger Lagerbestände lässt sich nur schwer ändern. Allerdings bleiben die absoluten Werte des US-Dollar-Index und der US-Anleiherenditen trotz weiterhin hoher Zinssätze im Ausland auf einem hohen Niveau, was den Anstieg der Kupferpreise aus finanzieller Sicht hemmt. Daher bleibt der Markt nur im Hype der erwarteten Zinssenkungen. Der Raum über den Kupferpreisen sollte nicht allzu optimistisch sein. Sie können sich auf den Höhepunkt des Jahres beziehen.
