Die öffentlichen Gelder sind hinsichtlich des Kupfersektors optimistisch
Letzte Woche wurde der Quartalsbericht 2023 der öffentlichen Fonds veröffentlicht, und die Trends bei der Positionsanpassung und Positionserweiterung des Fonds gerieten in den Mittelpunkt der Marktaufmerksamkeit. Betrachtet man die Branchensegmente, so erhöhten aktive Equity-Publikumsfonds im vierten Quartal ihre Beteiligungen im Kupfersektor in der „prozyklischen“ Nichteisenmetallindustrie.
Im vierten Quartal 2023 wurde eine Reihe inländischer Maßnahmen zur Stabilisierung des Wachstums beschleunigt und umgesetzt. Die inländische Wirtschaft zeigte Anzeichen einer Stabilisierung am Tiefpunkt und einer ersten Erholung, und die Erwartungen des Marktes an eine Erholung der inländischen Wirtschaft stiegen. Der Forschungsbericht von Galaxy Securities zeigt, dass aktive öffentliche Aktienfonds große Anteile an der A-Aktien-Nichteisenmetallindustrie halten, die 2,23 % der Marktkapitalisierung von Aktieninvestitionen ausmachen. Sie haben ihre Beteiligungen in der Nichteisenmetallindustrie in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen erhöht, insbesondere in solchen mit größerer wirtschaftlicher Relevanz. Kupferplatte.
Zhang Weixin, leitender Analyst für Nichteisenmetalle bei CITIC Futures, sagte, dass der langfristige Grund dafür, dass öffentliche Fonds mit aktiven Aktien optimistisch in Bezug auf den Kupfersektor seien, die optimistischen Aussichten seien, die sich aus der grünen Transformation der globalen Energie, einschließlich der Erzeugung grüner Energie, ergeben. neue Energiefahrzeuge usw., die enorme Nachfragewachstumserwartungen geweckt haben. Es wird erwartet, dass das Verhältnis von Angebot und Nachfrage bei Kupfer langfristig gesund bleibt.
„Wenn man den gesamten Markt betrachtet, ist dies ein Sektor mit relativ hoher Sicherheit. Insbesondere wenn Chinas Aktienmarktentwicklung schwach ist und es im Jahr 2023 keine Lichtblicke gibt, weist der Kupfersektor sowohl offensive als auch defensive Eigenschaften auf.“ Zhang Weixin analysierte, dass der Markt kurzfristig optimistisch sei. Die Erwartung von Zinssenkungen im Jahr 2024, inländische Stützungsmaßnahmen und ein knappes Angebot an Konzentraten dürften positive Auswirkungen auf die Aussichten für die Kupferpreise haben, was voraussichtlich die Aktienkurse ankurbeln wird der entsprechenden Bestände. Seit Oktober 2023 basiert der Markt auf den Zinssenkungserwartungen der Federal Reserve und der Erwartung einer weichen Landung der US-Wirtschaft. Die Kupferpreise weisen einen starken Trend auf, und die jüngste inländische Politik zur unerwarteten Reduzierung des Mindestreservesatzes verbessert auch die Marktstimmung. Eine Reihe von Änderungen seit Ende August 2023. Es wird erwartet, dass die unterstützenden Maßnahmen Anfang 2024 einen Anreicherungseffekt bewirken und die wirtschaftliche Situation verbessern werden. Auf industrieller Ebene, die durch die Schließung ausländischer Kupferminen beeinträchtigt wurde, ist die inländische Schmelzkapazität zu groß geworden. Der aktuelle TC-Index der Rohstoffimporte ist unter die Kostengrenze der meisten Raffinerien gefallen, was zu umfangreichen vorzeitigen Wartungsarbeiten oder Produktionsreduzierungen der Raffinerien nach dem Feiertag führte, was zu einem Rückgang des Angebots an raffiniertem Kupfer führte. Formulieren Sie Unterstützung für die Kupferpreise.
Xiao Jing, ein Forscher für Nichteisenmetalle bei SDIC Essence Futures, glaubt, dass öffentliche Gelder hinsichtlich des Nichteisenkupfersektors vor allem aufgrund der relativen Knappheit und Konzentration von Ressourcenattributen und der langfristigen und garantierteren potenziellen Wachstumsrate optimistisch sind Kupfer im Kontext der globalen klimaneutralen Transformation. Nicht nur der Bergbaubereich erhält Aufmerksamkeit, sondern auch die Gestaltung der Kupferschmelzkapazität, deren Betriebsleistung hauptsächlich auf „Verarbeitungsgebühren“ basiert, hat eine gewisse Aufmerksamkeit erhalten. Neue Energieumstellung ist einerseits das neue Energiefahrzeugbatteriesystem, andererseits die kontinuierliche Modernisierung der Ökostromversorgung und des Stromnetzes. Im Gegensatz zu den länderspezifischen natürlichen Ressourcenvorräten, auf denen die fossile Energie beruht, besteht das Wesen der neuen Energie in diesem Prozess im Wettbewerb zwischen Industrieausrüstungstechnologie und Fertigung. Das Spiel hat sich von reinen Ressourcenvorteilen auf die gesamten Upstream- und Downstream-Szenarien der Produktindustriekette verlagert, und Elektrolytkupfer spielt eine neue Rolle in der neuen Energiebranche. Der Anteil des Energieverbrauchs steigt von Jahr zu Jahr. Schätzungen zufolge hat der Kupferverbrauch in der neuen Energie im Jahr 2023 13 % erreicht und wird im Jahr 2024 15 % erreichen. Er wird zu einer hohen und sicheren marginalen Wachstumsrate für alle Nachfragen beitragen, wodurch die elektrolytische Kupferschmelzkapazität selbst wie das vorgelagerte Kupfer hergestellt wird Raffinerie. Kupferfolie in Batteriequalität für Minen und Terminals weist auch bestimmte Konfigurationsattribute für die Lieferkette auf. Die Neugestaltung der globalen Lieferkette nach der Epidemie hat jedem Produktionsglied unterschiedlich viel Aufmerksamkeit geschenkt. Letztes Jahr analysierte der CO2-Neutralitätsbericht der Internationalen Energieagentur die Konzentration der weltweiten Kupferverhüttungs- und -raffinierungskapazitäten nach Ländern sowie die Verteilung der Kupferminen. China verfügt bei der Kupferverhüttung über einen enormen Produktionskapazitätsvorteil.
„Unter den börsennotierten Kupferzielen sind diejenigen mit hohen Autarkieraten in Kupferminen und diejenigen mit Bergbaurechten in Übersee in den letzten Jahren immer noch die größten Investitions-Hotspots. Der Zyklus, auf den der Markt derzeit achtet, ist nicht der Betriebszyklus des Kupferpreises.“ , aber der Kupferkonzentrat-Lieferzyklus, die Kupferminenrechte und -interessen haben der gesamten Industriekette den größten Teil der Gewinne weggenommen, und die Auswirkungen von Kupferpreisschwankungen sind relativ begrenzt.“ sagte Xiao Jing.
Die International Copper Research Group geht davon aus, dass die Realisierungsphase für diese Welle globaler Steigerungen der Kupferkonzentratproduktion im Jahr 2021 beginnen wird. Die Ausweitung der Produktion während des Bullenmarktes vor 10 Jahren hat in den letzten Jahren für eine relativ hohe Wachstumsrate von Kupferkonzentraten gesorgt. Nach dem aktuellen Modell geht man allgemein davon aus, dass der globale Expansionszyklus der Kupferkonzentratproduktion im Jahr 2025 und nach 2026 enden wird und die jährliche Wachstumsrate des Kupferkonzentratangebots auf eine niedrige Wachstumsrate von etwa 1 % pro Jahr zurückkehren könnte Der Anstieg der neuen effektiven Kosten wird nach der Epidemie deutlicher werden. Chilenische Kupferminen im Jahr 2023. Die durchschnittlichen Gesamtkosten der Branche haben 2,916 US-Dollar/Pfund erreicht, und einige neue Produktionskapazitäten sind sogar noch teurer, was bedeutet, dass die Kupferpreise hoch genug sein müssen, um den Ausbau neuer Produktionskapazitäten zu fördern Wir werden mittel- und langfristig den weltweiten Anteil von 2 %-2,5 % einholen, der durch die Transformation neuer Energien getrieben wird. potenzielle Wachstumsrate des Konsums.
Xiao Jing sagte, dass die Kupfermine Cobre Panamá von First Quantum und Anglo American Resources im vierten Quartal des vergangenen Jahres ihre Produktionsprognose für 2024 gesenkt hätten, was zu einer Reduzierung um 300 % führen könnte, was große Aufmerksamkeit auf dem Markt erregt habe. In Verbindung mit dem Ausbau der inländischen Raffineriekapazität im Jahr 2023 wird die Produktion auf der Grundlage der Wachstumsrate von mehr als 12 % im letzten Jahr voraussichtlich immer noch um 6 % bis 8 % im Jahr 2024 wachsen. Darüber hinaus bauen Indonesien und Indien beide Sie bauen ihre eigenen Kupferraffinierungskapazitäten aus und das Angebot an Konzentraten in Asien ist weiterhin knapp.
Die Fundamentaldaten von Kupfer werden weiterhin eine starke Widerstandsfähigkeit aufweisen
Den aktuellen Fundamentaldaten zufolge könnte es auf dem globalen Kupfermarkt zu Versorgungsengpässen kommen. Nach den neuesten vom World Bureau of Metal Statistics (WBMS) veröffentlichten Daten betrug die weltweite Produktion von raffiniertem Kupfer im November 2023 2,3086 Millionen Tonnen, der Verbrauch lag bei 2,4013 Millionen Tonnen und es gab einen Angebotsmangel von 92.600 Tonnen. Von Januar bis November 2023 betrug die weltweite Produktion von raffiniertem Kupfer 25,0461 Millionen Tonnen, der Verbrauch lag bei 25,1491 Millionen Tonnen und es gab eine Angebotsknappheit von 103.{13}} Tonnen.
Zhang Weixin analysierte, dass die Fundamentaldaten von Kupfer im Jahr 2024 insgesamt immer noch eine starke Widerstandsfähigkeit aufweisen werden und es schwierig sein wird, ein großes Überangebot zu erleben. Der Hauptgrund dafür ist, dass der anhaltende Anstieg des neuen Energieverbrauchs und Störungen auf der Angebotsseite zu einer Verlangsamung des Angebotswachstums geführt haben. Es wird erwartet, dass Shanghai-Kupfer im Jahr 2024 einen „N-förmigen“ Trend aufweisen wird. Die Kupferpreise können kurzfristig stark bleiben, mittelfristig sinken und am Ende voraussichtlich wieder ansteigen, wobei sich das Preiszentrum insgesamt nach unten bewegt während des ganzen Jahres. Kurzfristig unterstützen die Erwartung von US-Zinssenkungen und sanften Landungen, die Erwartungen an die Inlandspolitik und die durch Versorgungsstörungen hervorgerufenen strengen Erwartungen dafür, dass die Kupferpreise weiterhin auf hohem und starkem Niveau schwanken. Der aktuelle saisonale Akkumulationsdruck hat jedoch begonnen, sich auszubreiten. Später, wenn die Federal Reserve Zinssenkungen verschiebt, der wirtschaftliche Anpassungsdruck in den USA zunimmt und die Auswirkungen der Umsetzung der inländischen Politik geringer ausfallen als erwartet, wird Shanghai Copper einem größeren Abwärtsdruck ausgesetzt sein. Da die Federal Reserve die Zinsen senkt und sich die heimische Wirtschaft weiter erholt, wird mit einem Anstieg der Kupferpreise gerechnet. Der einseitige Rückgang des US-Dollars während des Zinssenkungszyklus führt jedoch dazu, dass der RMB an Wert gewinnt, und Shanghai Copper steht unter dem Druck, den Rückgang auszugleichen, was den Spielraum für eine Erholung einschränkt.
Xiao Jing glaubt, dass der Kern der Kupferpreisanalyse im Jahr 2024 der Verbrauch ist. Sowohl der heimische Sektor der traditionellen Haushaltsgeräte als auch der Sektor der Photovoltaik-Stromversorgung mit neuen Energien sind von einem beschleunigten Niedergang bedroht. Der relativ vielversprechende Stromnetzsektor wird tatsächlich von kontinuierlichen Investitionen dominiert. Der erwartete Investitionsumfang von State Grid von mehr als 500 Milliarden Yuan spiegelt dies wider. Im Jahr 2024 könnte die tatsächliche Wachstumsrate des inländischen Kupferverbrauchs nahezu die Hälfte der diesjährigen BIP-Wachstumsrate betragen und zur potenziellen Wachstumsrate von etwa 2 %-3 % zurückkehren. Der inländische Kupferverbrauch hat sich abgeschwächt, und der Druck auf die Verarbeitungsgebühren hat sich überlagert, was darauf hindeutet, dass auch die inländische selbstproduzierte Kupferproduktion zu einem normalen Wachstum zurückkehren wird. „Wir werden möglicherweise einige Reduzierungen der Raffineriekapazität erleben, aber die Auswirkungen auf die Kupferpreise müssen mit dem Nachfragerhythmus und der makroökonomischen Stimmung kombiniert werden. Die Erwartungen des Marktes an Chinas raffinierte Kupferproduktion im Jahr 2024 werden entsprechend reduziert.“
Allein mit Blick auf den Kupferkonzentrat-Lieferzyklus sagte Xiao Jing, dass im Jahr 2024 noch ein großer Anstieg des Konzentrats erreicht werden könne. In den letzten zwei Jahren lagen die Erwartungen der Mainstream-Institutionen an globales Kupferkonzentrat im Allgemeinen bei 600,000 bis 800.000 Tonnen. Beginnt abzunehmen. Im Oktober letzten Jahres ging ICSG davon aus, dass das weltweite Angebot an Kupferkonzentrat im Jahr 2024 um 800.000 Tonnen steigen würde. Rechnet man den aktuellen Verlust hinzu, könnte in diesem Jahr ein Angebot von 400.000 Tonnen erreicht werden. In den letzten Jahren hat Kupferfolie vom neuen Energiesektor profitiert. Tatsächlich ist auch im Jahr 2023 ein Rückgang der Bearbeitungsgebühren zu verzeichnen. Auch in diesem Jahr ist der Betriebsdruck groß. Der Hauptdruck, dem der nachgelagerte Sektor ausgesetzt ist, geht vom Konsum aus.
„2024 ist ein Übergangsjahr, und wir glauben nicht, dass die Kupferpreise wieder um mehr als 70,000 Yuan/Tonne steigen können. Nachdem wir im Jahr 2023 eine relativ geringe Volatilität erlebt haben, sind wir eher geneigt, mit einem Anstieg des Kupferpreises zu rechnen Die Schwankungen in diesem Jahr könnten denen im Jahr 2022 ähneln, das heißt, wir werden den Abwärtsrisiken mehr Aufmerksamkeit schenken, darunter Schwankungen unter 7,{6}}US$/Tonne.“ Xiao Jing glaubt, dass die Abkühlung des chinesischen Kupferverbrauchs, die sanfte Landung der europäischen und amerikanischen Wirtschaft, die Zinssenkungen der Federal Reserve und die hohe technische Anpassung des US-Aktienmarktes allesamt zu umgekehrten Veränderungen der Kupferpreise führen könnten.
Everbright Securities wies darauf hin, dass die Branche langfristig mit einem schleppenden Investitionswachstum und sinkenden Kupfererzgehalten konfrontiert sei und dass künftige Angebotszuwächse begrenzt seien. Gleichzeitig dürfte die Freigabe des Kupferminenangebots aufgrund der Interferenzrate geringer ausfallen als erwartet, und es wird erwartet, dass sich die Kupferpreismitte im Jahr 2024 nach oben bewegt.
Sinolink Securities gab außerdem an, dass das Wachstum des weltweiten Kupferminenangebots im Jahr 2024 begrenzt sein wird und sich die Lieferunterbrechungen bei führenden Bergbauunternehmen verstärken werden. Es wird erwartet, dass bei Elektrolytkupfer das ganze Jahr über ein enges Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage aufrechterhalten wird. Auf Makroebene liegen die aktuellen langfristigen Inflationserwartungen in den Vereinigten Staaten nahe am Inflationsziel der Federal Reserve und der Abwärtsdruck auf die Kupferpreise dürfte begrenzt sein. Wenn die Federal Reserve beginnt, die Zinssätze zu senken, wenn das Inflationsniveau nicht 2 % erreicht, werden die chinesische und die US-Wirtschaft im Szenario einer sanften Landung der US-Wirtschaft Resonanz finden und steigen, und die Kupferpreise werden voraussichtlich eine neue Runde beginnen steigen, und es wird erwartet, dass das Kupferpreiszentrum auf 9,000-10,000 US-Dollar pro Tonne steigen wird.
